可转债套利最近一段时间A股持续低迷,导致分级基金B类份额一泻千里,其中不少B类份额的价格已经十分接近到点折算阀值。相对于A股和债市的疲弱,A类低折套利一时间成为了市场的热点,与此同时不少网友也开始发邮件咨询,到点则算套利收益如何计算。
在《分级基金套利三部曲之分级基金套利实战案例》一文中,曾对分级基金折、溢价套利以及折算套利收益的计算方法进行了简单的介绍。其中折算套利是以到期折算为例,进行介绍的,而对到点折算并没介绍。
下面借着这轮低折讨论热潮,我来把这一块给大家补上。
以150100资源A为例,对应中证资源指数000805。(其中发生低折时的价格为估计值)
到点折算条款:资源B跌到0.25元时,进行低折。低折后,A类和B类份额相同,同时A类、B类、母基三者净值归1。
假设2013年12月25日买入100份资源A,此时资源A净值为 1.059元,价格 0.994元。
待到发生低折后卖出折算后剩余的资源A以及赎回折算分配的母基,即实现套利。
假设此时资源A价格0.95,母基价格为1
折算后持有资源25份,母基100×1.059 – 25 = 80.9份
其中交易费用为,单向0.15%交易佣金和0.5%赎回费(费率视申购渠道和券商有所不同)0.1864+0.4045
总成本:0.994×100 + 0.1864 + 0.4045 = 99.9909
总收入:0.95×25 + 80.9×1 = 104.65
最终套利:104.65 – 99.9909=4.66元,收益率为4.66%(4.66/ 99.9909=4.66%)。
发表评论