这个章节给大家介绍一个评估企业债预期收益的重要指标，YTM（到期收益率）。
如果你想成为一名合格的企业债投资者，那么YTM是你一定要掌握的重要指标。不少资深企业债投资者，甚至将其称为企业债收益的“铁底”，足可见它的重要程度。
那么到底什么是YTM，为什么YTM又被称作企业债收益的铁底？
下面我就来给大家解答博彩套利这些疑问。
所谓YTM就是到期收益率，即从当前时间点一直持有至到期，期间得到的所有收益相对于企业债当前价格的收益率。他反应的是买入企业债后持有到期所能得到的收益。
所有债券都有一个特性，到期还本。只要债券不违约，最终一定能收回本金。企业债也不例外，这一特性决定了企业债最终会有一个保底的“卖出价”。买入企业债之后，不管期间交易价格如何波动，最终也能以一个保底的价格卖出，而且期间还有固定的利息收入。也就是说，在最坏的情况下，你也会有一个安全收益，这个安全收益就是YTM。所以只要你手中的企业债不出现违约，那YTM就是企业债收益的“铁底”。
有了铁底的保障，一个企业债的YTM越高，愿意买入的人就越多，这支企业债净价上涨的可能性也就越大，获利的概率也会相应提高。因此无论对于新手还是老手，YTM都是选择企业债的一个重要指标。
你也需要问了，既然YTM这么重要，那YTM该怎么计算呢？
别着急，下面我就来给大家介绍一下YTM的计算方法。
从YTM的定义我们不难得出，到期收益等于期间利息总和加上相对于面值的差价，而到期收益率则是到期收益相比企业债当前价格的收益比率。
目前比较流行的YTM计算方法主要分为单利和复利两种算法。
两种算法的区别在于是否计算利息产生的收益。复利计算了利息产生的收益，比较复杂。谁都无法估算未来的价格，所谓利息所产生的收益也只能是个估算值。再加上，同一水平的企业债的票面利率差别通常不是太大，利息所产生的收益的差别就更是微乎其微了。因此如果仅用作债券之间收益率的比较，我个人还是比较倾向于计算单利。
下面我们就分别从税前和税后来看看YTM单利算法。
税前：
收益=100 – 净价 + 100 × 利率 × 剩余年数
YTM=(100 – 净价 + 100 × 利率 × 剩余年数) ÷ 全价 ÷ 剩余年数
税后：
收益=100 – 净价 + 100 × 利率 × 剩余年数 × 0.8 – 应计利息 × 0.2
YTM=(100 – 净价 + 100 × 利率 × 剩余年数 × 0.8 – 应计利息 × 0.2 ) ÷ 全价 ÷ 剩余年数
税前和税后税差别在于是否利息税，由于企业债的利率通常比较高，一般来说一个票面利率8%左右的企业债，税前税后的YTM能相差2%，可见利息税这块的成本还真不容忽视。不过派息前一段时间如果采取一些有效的避税措施，完全能够规避掉绝大部分的利息税，这在后面会介绍到。
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