增发方法,David自由之路：低风险投资（15）

低风险投资（15）：动态再平衡

假设证券市场是一个波动剧烈的市场，增发方法每年大盘指数只有两种可能的走势，涨100%和跌50%，并且两者出现的概率都是50%，你能赚钱吗？

这种行情被称为坐电梯行情，经过几次波动后，指数又回到了原点，如果满仓ETF指数基金，那么经过几轮波段后，应该是不赚钱。
那我们换一种方式，持仓50%ETF指数基金，另外50%是现金，1年后，不论涨跌，强制将持仓平衡为50%ETF指数基金和50%的现金，结果会如何呢？

如下表所示。假设大盘指数2000点时，投资者A购买50%仓位的ETF基金，剩余50%的现金。

当大盘跌50%或者涨100%时，进行一次动态再平衡，假设4年内大盘的走势是2000-1000-2000-4000-2000点，经过一轮波动后再回到了起点，通过持仓的动态再平衡，居然实现了盈利，盈利为26.6%，而同期指数是持平的，这就是动态再平衡的奥秘之处，投资者采用合理的仓位管理技巧，通过股市的波动赚到了钱。

图：动态再平衡的净值变化—指数与现金的动态再平衡

股票市场是由很多公司的股票组成的，上面的例子中，由于始终保持50%的现金，资金利用率并不高，那么是否可以通过构造一个合适的投资组合，来利用波动赚钱呢？

为了方便计算，我们假设市场中仅存在A、B两支股票，并且A和B存在负相关的关系，也就是当A涨100%的时候，B跌50%，而当B涨100%的时候，A跌50%，经过一轮周期后，A、B都回归最初的价格，那么是否可以利用动态再平衡来赚钱呢？

我们假设A和B各50%建仓， 投资品种A的变化规律是    涨100%-跌50%-跌50%-涨100%，投资品种B的变化规律是  跌50%-涨100%-涨100%-跌50%，A和B经过一轮波动后，都回到了起点，但通过组合投 资及仓位再平衡，净值从1元增加到了2.44元，盈利为144%。

图：动态再平衡的净值变化—组合投资的动态再平衡对于组合投资的动态再平衡，A和B相关性越小越好。

如果A和B的相关性为1，也就是说A和B同涨同跌，那么则经过几轮动态再平衡后，净值仍然为1。很多人在做组合投资的时候，持有相似的持仓，例如都是银行股，或者都是煤炭股，则无法通过动态再平衡获取额外的收益。

如果A和B的相关性为0，则A的涨跌和B基本无关，例如3.1.1中股票和现金的组合，或者股票和债券的组合。

如果A和B的相关性为-1，则A涨的同时，B肯定跌，则动态再平衡可以极大的提高收益率，例如同时买入煤炭股和电力股，煤荒的时候，煤炭股强电力股弱，而煤炭过剩的时候，则煤炭股弱电力股强，如此反复操作，可以大大提高收益率。