套利资产定价：一波大宗师级别的调整即将到来

套利资产定价：一波大宗师级别的调整即将到来

本周的市场高位震荡，成交量较上周明显放大，几个指数均创出阶段新高。然而指数在创出阶段新高的同时市场却并未获得与之匹配的量能，这种量能不匹配逼空式的上涨行情历史上并不罕见，但往往持续性不强，行情要想继续通常需要一个堆量或者回调的过程，目前来看回调的可能性要大一些。

本周的消息面还是比较给力的，毛衣尘埃落定的消息无疑为市场创造了一个良好的外部环境，但同时也带来了一个无法回避的问题，那就是利好兑现之后获利回吐，这一点在周五的走势中已经有所体现了。一般来说熊市中一个大级别的利好兑现之后获利盘的回吐是一个逐步增大的过程，在没有资金暴力阻断或者持续性利好释放的情况下，市场往往会经历一个较大级别的调整。当然牛市中就是另外一个走法了，但目前个人依然认为市场还处于熊市当中。

说到毛衣不得不说的是这一次对毛衣的判断出现了重大的失误。事实上据我的观察这一次不少大资金也同样出现了这样的失误，不然周五利好兑现之后的成交量不可能是缩量，至少应该放大20%以上才正常，要知道机构是这个市场上最典型的买预期卖事实的物种，周五的的缩量只可能是他们无货可出造成的，这也充分说明开年的这一波行情大资金算是被乡亲们轧空了。从整体的盘面上来看，进入到12月下旬之后，很多机构是在持续减仓的。这里面最典型的就是被动披露出来的大基金，这个市场上很多zz敏感的资金对大基金的一举一动都是特别关注的，因为他代表了资本市场补贴这个方向，与之对应的就是行政补贴的方向，这两个方向直接关系着备受关注的毛衣的动向。除了金毛弹劾过了众议院引发的敲竹杠预期之外，大基金的减持举动也是我做出毛衣不乐观判断的一个重要依据，只是这个比较敏感一直就没敢说，如今毛衣尘埃落定了，这一块也就不那么敏感了。

而我选择19号清仓的原因，除了在18、19号两天观察到机构大规模的出货行为之外，最主要的原因就是当时市场风偏的迅速飙升，导致我的趋势模型虽然价格没涨多少趋势评分却上的很快接近了极限，这两个原因叠加在一起我选择了清仓。紧接着20号就爆出来大基金减仓的消息，之后的一段时间大资金也是持续在减仓的，只是力度不断减小。至于开年之后的逼空行情据我的资金模型观察买盘主要来自两个群体，一个是乡亲们，另一个则是公募基金加仓，如果没什么意外的话节前很快应该就会有基金仓位88魔咒的消息爆出来。这也就是当前市场量能无法匹配价格的重要原因，增量资金进来的并不多，主要还是存量资金在玩。

综合以上的分析，原先出于对毛衣的担忧而做出的行情终结的判断也就彻底被否定了，但个人认为A股大级别的调整依然在所难免，调整的空间至少能回到12月下旬的位置，再往下的空间应该不会太大了，这一块可以参照前几天港股的调整幅度，调整之后大概率还会有向上的空间，至于时间到节后再看吧。对比从进入12月以来的这一波上涨，港股上涨的幅度是低于A股的，而前几天调整的幅度却是大于A股的，量能的匹配度也要比A股好很多，因此总体上当前的港股要比A股健康的多，也要安全的多。因此毛衣消息确定之后我也就把后期的目标放在了对标港股的两个ETF上面，后期没什么意外的话大概率是要在这两个ETF上操作了，不过现在还需要观察A股调整后港股的跟随意愿，暂且先观望吧。

后市就这么看了，这个级别的调整说成大宗师级别可能有点夸张了，但8品总是有的，姑且当成是标题党吧。