快三套利：一个赌徒的自白（1）

快三套利：一个赌徒的自白（1）

上午，同一个多年未见的朋友ＭＳＮ，得知他在深圳的生意进行的很不顺利。企业在持续亏损中坚持，业务模式也有问题，我在简单了解其财务情况后，问的第一个问题就是，为什么不关掉？朋友回答说是有感情，但也很纠结。我的意见是，需要回归理性，生意就是生意，没什么感性可言。

投资，需要绝对的理性。感性色彩太浓厚，不适合在这个世界生存。

今年，资本市场有过很多故事，充满感情色彩。但是，这些故事，终究会成为故去的历史。留给人们的仅仅是，一声叹息。

对于理性的价值投资者来说，有几个基本的标准是铁律。

第一、是否值得探讨投资

这一条可以把沪深、香港所有上市公司，基本上砍掉９５％以上，像我这种极端的，能剩下的就几十家。

第二、是否估值合理

在为数不多的标的中，等待合理估值时才去探讨是否值得买入。

什么叫合理估值？

那就是考虑到贴现、风险补偿，比债券的长期投资收益能力强的投资机会。其实，这样机会并不多。为什么这么说？去看看中国股民多少人长期投资下来不亏钱就知道了。辛辛苦苦十年，指数回到原点。比债券强的依然是十分之一都不到。

第三、是否值得真正贪婪

四毛买入价值一元的优质企业股权，这就是真正值得贪婪的时机。遇到这样的机会，真的很容易么？答案是否定的。值得买入，和四折买入，是天壤之别。

这，就是理性。

有人说，ＸＸ股涨了多少倍。重庆啤酒涨的够猛，大成基金够专业的机构，结果怎么样？

股价的涨跌，同企业价值之间的关系，永远都是一道鸿沟。

任何投资者，赚再多的倍数，往下赔的时候，都只需要１００％。

复利是世界第八大奇迹，反向复利就是绝对的地狱。

价值投资的精髓是等待。

买入的绝对有利，是顶尖赌徒可以胜出的关键。

特别是芒格式赌徒，不太愿意考虑卖出的可能时，将更加需要坚强的耐心。这种绝对有利的战机，以我的体会是按年出现的巨大机遇。过去几年，从０８年开始，实际上的长期投资机遇并不多。虽然，个股股价出现跌宕起伏，但是，涨跌之间，并不创造实际价值。

买入的那一刻，无法估计之后的涨跌，只有拿在手里的价值，才是真实滴。

真正的投资者，需要用很久的时间，很大的精力去学习论证第一点，需要用耐心等待第二点，用超人的毅力等待第三点。

这就是价值投资要付出的代价。